DefiLlama 的 Algorand 页面显示 TVL 为 2740 万美元，而一款 RWA 应用持有 1 亿美元
DefiLlama 将 Algorand 的核心 DeFi TVL 标为 2740 万美元，但它自己的页面却列出一个 1 亿美元的代币化房地产应用、一个 4287 万美元的借贷协议以及 2250 万美元的流动性质押——这是定义层面的落差，而非程序错误。
一个掩盖了账本的标题
访问 DefiLlama1 上 Algorand 页面的人会看到——这是业内被引用最多的链上金融数据面板，其开源适配器允许任何人核查每个数字是怎么算出来的——页面最上方写着 2740 万美元的 TVL。再往下滚动几行，同一个页面却显示一个持有 12 亿美元的代币化房地产协议，以及一个 3420 万美元的稳定币市场。这道落差不是数据出错，而是 DefiLlama 对 DeFi 刻意从严的定义，与 Algorand 实际所做的一切之间的差别。
TVL 指的是存入某个协议自身合约中的资产所折算的法定货币价值，DefiLlama 对它追踪的 500 多条链每小时刷新一次。Algorand 的覆盖范围涵盖 35 个协议，而决定这一覆盖范围的规则，也解释了页面上几乎每一个数字的形态。
DefiLlama 为何口径保守
DefiLlama 对 Algorand 适用与以太坊或 Solana 相同的规则，而这些规则刻意收得很窄。其默认的链级总额不把链上质押计入任何一条链：“在 DefiLlama，我们不为任何链统计链上质押资产”，常见问题页面写道，因为计入“会掩盖其 DeFi 协议的 TVL，使链 TVL 沦为代币市值的代理指标”。这一排除对 Algorand 的打击尤其大，恰恰因为质押内建于协议本身：按 Algorand Foundation3 2026 年 6 月的报告，参与共识的每一枚 ALGO——超过 20.24 亿枚——都在经济上处于运转状态，却在头条数字中不可见。
该面板还按业内早已习惯的方式把不同类别分开处理。协议自身的治理代币、仅仅获批可动用的资金，以及借入头寸，都各自被排除或单独列示。RWA（现实世界资产，即房地产等链下持仓的代币化表示）被放在单独的类别里，而不是计入 DeFi 总额；一项较新的政策还剔除了文档所称的“非生产性资产”：“只有少数提供者、没有交易活动的流动性池”，或者主要以刷取奖励为目的的存款。除此之外，页面上的各行也不能简单相加：DefiLlama 会剔除重复计算的仓位，例如收据代币和重新存入其他协议的 LP 代币，并默认把流动性质押代币排除在二级协议的 TVL 之外。每一项选择，都从 Algorand 的头条数字里减掉了一些东西。
页面上的数字
| 概念 | 现实含义 |
|---|---|
| 核心 DeFi TVL | 2740 万美元（24 小时 +1.31%）：Algorand 35 个被追踪协议中借贷市场和 DEX 的存款。 |
| RWA 活跃市值 | 6618 万美元的代币化现实世界资产，与 DeFi 头条数字分开追踪。 |
| 稳定币市值 | 3420 万美元，USDC 占比 94.18%，周环比 -15.48%。 |
| 链上手续费与收入（24 小时） | 14 美元——Algorand 基础层的手续费极低，一整天的使用量只为网络带来几十美元收入。 |
| 已支付 DEX 手续费（24 小时） | 487.82 美元——真正的收入由其上的交易层收取。 |
| DEX 成交量 | 24 小时 194,073 美元；7 天 843,090 美元，周环比下降 33.79%。 |
| 活跃度 | 24 小时 28,096 个活跃地址、508,523 笔交易。 |
| ALGO | 每枚约 0.081 美元；市值约 7.29 亿美元。 |
| 累计融资 | 三轮共 1.265 亿美元：4006 万美元种子轮（2018 年，Pillar VC 与 Union Square Ventures）、2018 年稍后的 62007 万美元，以及 2019 年 ICO 的 60008 万美元。 |
活跃度那几行则是反向的参照。如果 508,523 笔日交易全部是 DEX 兑换，那么每笔交易平均只值约 0.38 美元——这显然不合常理，说明 Algorand 的大部分区块空间都用在了兑换以外的地方：支付、转账和应用调用。
Algorand 的资金究竟在哪里
页面自己的协议排行榜才是资金真正所在之处，而它颠覆了通常的一层网络图景。按 DefiLlama 的收录说明，Lofty9 是“Algorand 上的分割式房地产”，它是页面上最大的一行，位居排行榜首位，而不是出现在 DeFi 头条数字之中。Lofty 出售美国出租型房产的分割所有权，按日分配租金，并让投资者就房产决策投票；今年 6 月它推出了房地产计算器。一年来其 TVL 一直徘徊在 9800 万至 1 亿美元附近，未受其他领域回撤的波及。买家应权衡的取舍在于：DefiLlama 记录显示 Lofty 的审计数量为零，其房产代币在 Lofty 自有的交易市场上交易，而非开放的 DEX 池——网站承诺的“你可以随时即时卖出”是平台承诺，而非链上市场，因此退出流动性取决于运营方。
Folks Finance10 被基金会称作 Algorand 最大的 DeFi 协议，其链上规模为 4287 万美元，另有 1040 万美元的借出。Folks 已扩展到九个网络——Algorand、以太坊、Avalanche、BSC、Base、Polygon、Arbitrum、Monad 和 Sei——但其主链规模一直在缩水：从 2025 年 9 月的 1.1097 亿美元峰值降至如今的 4287 万美元，11 个月缩水 61%。它于 2025 年 11 月 6 日发行 FOLKS 代币；数周内持币地址达 2,600 个，流通量 80,000 枚，足见这一流通盘何等年轻、稀薄——在常规的借贷协议风险之上，还叠加了早期代币风险。
交易所这一层则呈现出两面性。Tinyman11 是 Algorand 上占据主导的自动做市商，运行在不可篡改的 v2 合约上，持有 516 万美元，低于一年前的 1187 万美元；Pact 持有 135 万美元，Humble 约 3.5 万美元。由于 Algorand 的交易流动性分散在这类场所，聚合器应运而生，把一笔兑换路由到所有场所以取得最优价格：Deflex12 报告的 TVL 仅 15.86 美元，但累计路由成交量达 2396 万美元，并列出两次审计；交易应用 Haystack 构建在 Deflex 的路由器之上，过去 30 天收取 881 美元手续费，对应 219,030 美元的 HAY 质押。这些都是小生意，DefiLlama 的保守口径在这里恰恰尽到了职责：对于长尾应用而言，数字小得谁都美化不了。
基金会刻意采用不同口径
Algorand Foundation 有自己的月度核算，其数字讲的是另一个故事。其 2026 年 6 月的 Algo Insights 报告13 显示，TVL 按美元计为 690014 万美元，按 ALGO 计则为 8.0715 亿：美元数字环比下降 28.616%，而 ALGO 数字上升 3.617%。以本链自身的货币衡量，资金投入依然坚挺；以美元衡量，则出现缩水。2 月的报告呈现同样的分化——美元计 772318 万美元，ALGO 计 8.927 亿19，较 1 月上升 4.920%。
基金会还认为这一指标本身就不够有力。它发布了一项关于 TVL 与加密货币收益之间“惊人的无关性”的研究——Matt Brigida 的论文分析了 2023 至 2024 年的 300 多种代币，发现按 TVL 排序构建的投资组合表现与整个加密市场无异——以及一篇配套文章《TVL 太容易被游戏化》，其中指出，从 Messari 到 Token Terminal 等平台都已将其降级为次要指标。其自身的稳定币数据也让纯粹的看空解读变得复杂：6 月 USDC 的转账量达到 7.5121 亿美元，环比增长 72%，为 2026 年上半年最高，超过链上 USDC 供应量的 15 倍——是既有稳定币被用得更频繁，而不是有新供应涌入。该网络累计处理交易 36.422 亿笔，仅 6 月就创建了 192,00023个新资产（环比增长 228%），并运行着 2,82224个节点。
媒体引用的是另一个数字
这种分化带来了现实后果。2026 年 5 月，一篇由 Coin Edition 发布、并在 CryptoRank25 上转载的文章，标题是“Algorand DeFi TVL 突破 9500 万美元”，报道称“根据 DefiLlama”，该链的 TVL 上升 726%至超过 9500 万美元——而同一来源还提到一个 690027 万美元的“年度低点”，这个数字与基金会自己 6 月的报告相符，却与 DefiLlama 页面上的任何数字都对不上。两个数字都能追溯到同一个生态；最终登上标题的，只有那个更好看的。
DefiLlama 自身也存在漂移。Wayback Machine 在 2025 年 11 月 13 日保存的 Algorand 页面快照显示为 6366 万美元，当时 ALGO 报 0.18 美元；九个月后，头条数字为 2740 万美元，ALGO 接近 0.081 美元。同一时间窗口内 ALGO 下跌约 55%，因此价格下滑解释了头条数字跌幅的大部分——但不是全部。
对于任何引用链上排名的人来说，教训是：在比较各条链之前，先问清一个数字到底包含了什么。DefiLlama 的头条数字衡量的是经过去重调整的核心 DeFi 活动；Lofty 那一行衡量的是代币化房地产；基金会的报告统计的范围更广。三者都没有错——它们回答的是不同的问题。页面清楚表明的一点是，Algorand 的经济活动并不集中在典型一层网络 TVL 所在的地方：它存在于代币化房地产，存在于周转量达到供应量 15 倍的稳定币支付，也存在于令 DEX 数字相形见绌的交易量之中。仅凭这一点，那个头条数字就值得加一个脚注。
来源
- DefiLlama 上的 Algorand 链页面1
- TVL 应包含哪些内容，DefiLlama 文档28
- DefiLlama 常见问题29
- Lofty9
- Folks Finance10
- Tinyman11
- Deflex12
- 2026 年 6 月 Algo Insights 报告13
- 《总锁仓价值对加密货币收益的惊人无关性》（arXiv）30
- Algorand DeFi TVL 突破 9500 万美元（CryptoRank / Coin Edition）25
- 请稍候……31
- https://api.llama.fi/v2/historicalChainTvl/Algorand32
- https://api.llama.fi/protocol/lofty33
- https://api.llama.fi/protocol/folks-finance34
- https://api.llama.fi/protocol/deflex35
- 购买零散份额的房地产 | Lofty AI 投资应用9
- TVL 应包含哪些内容？ | DefiLlama36
- 2026 年 2 月 Algo Insights 报告37
- 2026 年 5 月 Algo Insights 报告38
- 请稍候……39
- 2026 年 3 月 Algo Insights 报告40
- Algorand（ALGO）生态 2026 年 4 月 TVL 增长 25% - Blockchain.News41
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来源
- 1DefiLlama defillama.com↩
- 3Algorand Foundation algorand.co↩
- 9Lofty lofty.ai↩
- 10Folks Finance folks.finance↩
- 11Tinyman tinyman.org↩
- 12Deflex deflex.fi↩
- 13Algo Insights 报告 algorand.co↩
- 25CryptoRank cryptorank.io↩
- 28TVL 应包含哪些内容，DefiLlama 文档 docs.llama.fi↩
- 29DefiLlama 常见问题 docs.llama.fi↩
- 30《总锁仓价值对加密货币收益的惊人无关性》（arXiv） arxiv.org↩
- 31请稍候…… defillama.com↩
- 32api.llama.fi/v2/historicalChainTvl/Algorand api.llama.fi↩
- 33api.llama.fi/protocol/lofty api.llama.fi↩
- 34api.llama.fi/protocol/folks-finance api.llama.fi↩
- 35api.llama.fi/protocol/deflex api.llama.fi↩
- 36TVL 应包含哪些内容？ | DefiLlama docs.llama.fi↩
- 372026 年 2 月 Algo Insights 报告 algorand.co↩
- 382026 年 5 月 Algo Insights 报告 algorand.co↩
- 39请稍候…… defillama.com↩
- 402026 年 3 月 Algo Insights 报告 algorand.co↩
- 41blockchain.news/news/algorand-april-2026-tvl-growth blockchain.news↩