La página de Algorand en DefiLlama marca 27.4 millones de dólares de TVL mientras una sola aplicación de RWA atesora 100 millones

Un titular que esconde el libro mayor

Quien visite la página de Algorand en DefiLlama¹ —el panel más citado del sector para las finanzas on-chain, cuyos adaptadores de código abierto permiten a cualquiera auditar cómo se calcula cada cifra— se encuentra con un titular de 27.4 millones de dólares de TVL. Basta con bajar unas cuantas filas para que esa misma página informe de un protocolo de inmuebles tokenizados que atesora 100² millones de dólares y de un mercado de stablecoins de 34.2 millones de dólares. La brecha no es un error de datos: es la diferencia entre la definición deliberadamente estricta que DefiLlama hace de DeFi y todo lo demás que Algorand hace en la práctica.

El TVL es el valor en moneda fiduciaria de los activos depositados en los contratos de un protocolo, y DefiLlama lo actualiza cada hora en las más de 500 cadenas que sigue. La cobertura de Algorand abarca 35 protocolos, y las reglas que la rigen explican la forma de casi todas las cifras que aparecen en la página.

Por qué DefiLlama hace un recuento conservador

DefiLlama aplica a Algorand las mismas reglas que a Ethereum o Solana, y esas reglas son deliberadamente estrechas. Sus totales por cadena excluyen en todas partes el staking a nivel de cadena: «En DefiLlama no contamos los activos en staking de la cadena para NINGUNA cadena», afirma su FAQ, porque contarlos «eclipsaría el TVL de sus protocolos DeFi y convertiría el TVL de la cadena en un simple reflejo de la capitalización de mercado del token». Esa exclusión golpea con especial dureza a Algorand precisamente porque el staking viene integrado en el protocolo: cada ALGO que participa en el consenso —más de 2.02³ mil millones según el informe de junio de 2026 de la Algorand Foundation⁴— trabaja económicamente, pero resulta invisible en el titular.

El panel también mantiene separadas las categorías, tal y como el sector ha acabado esperando. Los tokens de gobernanza del propio protocolo, los fondos que solo están aprobados para gastarse y las posiciones tomadas en préstamo se excluyen o se comunican por separado. Los RWA —representaciones tokenizadas de tenencias fuera de la cadena, como los inmuebles— disponen de su propio apartado en lugar de engrosar el total de DeFi, y una política más reciente elimina lo que la documentación denomina activos improductivos: «pools de liquidez con pocos proveedores y ninguna actividad de negociación», o depósitos hechos sobre todo para farmear recompensas. A todo ello se suma que las filas de la página no son aditivas: DefiLlama compensa las posiciones contadas dos veces, como los tokens de recibo y los LP tokens redepositados en otros protocolos, y excluye por defecto los tokens de staking líquido del TVL de los protocolos secundarios. Cada decisión resta algo a la cifra titular de Algorand.

Las cifras de la página

Las filas de actividad son el contrapeso. Si las 508,523 transacciones diarias fueran todas swaps en un DEX, cada operación media valdría unos 0.38 dólares, algo poco verosímil, lo que significa que la mayor parte del espacio de bloques de Algorand se dedica a algo distinto del intercambio en DeFi: pagos, transferencias y llamadas a aplicaciones.

Dónde está de verdad el capital de Algorand

La propia clasificación de protocolos de la página es donde vive el dinero, y da la vuelta a la imagen habitual de las redes de capa 1. Lofty⁸ —«inmuebles fraccionados sobre Algorand», según su ficha en DefiLlama— es la fila más abultada de la página, en lo alto de la clasificación en lugar de dentro del titular de DeFi. Lofty vende participaciones fraccionadas de viviendas de alquiler en Estados Unidos, reparte la renta a diario y permite a los inversores votar decisiones sobre las propiedades; en junio lanzó calculadoras inmobiliarias. Su TVL lleva un año rondando los 98-100 millones de dólares, ajeno a las caídas del resto. Los contrapesos que un comprador debería sopesar: DefiLlama no registra ninguna auditoría para Lofty, y sus tokens de propiedades se negocian en el marketplace propio de Lofty y no en pools de DEX abiertos; el «puedes vender al instante en cualquier momento» que promete la web es una promesa de plataforma, no un mercado on-chain, así que la liquidez de salida depende del operador.

Folks Finance⁹, al que la Fundación considera el mayor protocolo DeFi de Algorand, muestra 42.87 millones de dólares on-chain y otros 10.4 millones prestados. Folks se ha expandido por nueve redes —Algorand, Ethereum, Avalanche, BSC, Base, Polygon, Arbitrum, Monad y Sei—, pero su cadena de origen no deja de encogerse: de un máximo de 110.97 millones de dólares en septiembre de 2025 a los 42.87 millones actuales, un descenso del 61% en once meses. Lanzó su token FOLKS el 6 de noviembre de 2025; en pocas semanas ya tenía 2,600 tenedores y un suministro circulante de 80,000, un recordatorio de lo joven y lo fino que es ese flotante: riesgo de token en fase temprana que se suma al riesgo ordinario de un protocolo de préstamos.

La capa de intercambio cuenta una historia de dos caras. Tinyman¹⁰, el creador de mercado automatizado dominante de Algorand, funciona con contratos v2 inmutables y atesora 5.16 millones de dólares, frente a los 11.87 millones de hace un año; Pact retiene 1.35 millones y Humble unos 35,000. Como la liquidez de negociación de Algorand está fragmentada entre plazas como estas, existen agregadores que enrutan una sola operación por todas ellas para conseguir el mejor precio: Deflex¹¹ declara apenas 15.86 dólares de TVL, pero 23.96 millones en volumen acumulado enrutado, y cuenta con dos auditorías, mientras que la aplicación de trading Haystack se construye sobre el router de Deflex y recaudó 881 dólares en comisiones en los últimos 30 días frente a 219,030 dólares de HAY en staking. Son negocios pequeños, y aquí el recuento conservador de DefiLlama hace bien su trabajo: en la cola larga de aplicaciones, las cifras son demasiado pequeñas para favorecer a nadie.

Lofty (RWA)Folks FinanceTinyman

La Fundación cuenta de otra manera, y lo hace a propósito

La Algorand Foundation lleva su propia contabilidad mensual, y sus cifras cuentan otra historia. Su Algo Insights Report¹² de junio de 2026 situaba el TVL en 69¹³ millones de dólares, pero en 807¹⁴ millones de ALGO: la cifra en dólares cayó un 28.6¹⁵% respecto al mes anterior, mientras que la cifra en ALGO subió un 3.6¹⁶%. Medido en la moneda de la propia cadena, el compromiso de capital aguantó; medido en dólares, se redujo. El informe de febrero mostraba la misma división: 77.23¹⁷ millones de dólares frente a 892.7¹⁸ millones de ALGO, un 4.9¹⁹% más que en enero.

La Fundación también sostiene que la propia métrica es débil. Publicó una investigación sobre la «sorprendente irrelevancia» del TVL para los rendimientos de las criptomonedas —un trabajo de Matt Brigida que analiza más de 300 tokens entre 2023 y 2024 y concluye que las carteras ordenadas por TVL se comportan como el conjunto del mercado cripto— y un ensayo complementario, «TVL Can Be Too Easily Gamified», que señala que plataformas desde Messari hasta Token Terminal lo han relegado a indicador secundario. Sus propios datos de stablecoins complican una lectura puramente bajista: el volumen transaccionado de USDC en junio alcanzó los 751²⁰ millones de dólares, un 72% más que el mes anterior y la cifra más alta del primer semestre de 2026, más de 15 veces la oferta de USDC en la cadena; es decir, stablecoins ya existentes usadas con más intensidad, no más oferta recién llegada. La red procesó 3.64²¹ mil millones de transacciones acumuladas, creó 192,000²² activos nuevos solo en junio (un 228% más que el mes anterior) y operaba con 2,822²³ nodos.

La prensa se queda con la otra cifra

La divergencia tiene consecuencias reales. En mayo de 2026, un artículo de Coin Edition sindicado en CryptoRank²⁴ se publicó con el titular «Algorand DeFi Tops $95M TVL» y aseguraba que, «según DefiLlama», el valor total bloqueado de la cadena subía un 7²⁵% hasta superar los 95 millones de dólares, y que esa misma fuente registraba un «mínimo anual» de 69²⁶ millones de dólares, una cifra que coincide con el informe de junio de la propia Fundación y con nada de lo que aparece en la página de DefiLlama. Ambas cantidades se remontan al mismo ecosistema; solo la halagüeña llegó al titular.

También hay deriva dentro de la propia DefiLlama. La instantánea que Wayback Machine guardó de la página de Algorand el 13 de noviembre de 2025 marcaba 63.66 millones de dólares, con ALGO a 0.18 dólares; nueve meses después, el titular se queda en 27.4 millones y ALGO ronda los 0.081 dólares. ALGO cayó cerca del 55% en ese mismo periodo, así que el desplome del precio explica la mayor parte —aunque no toda— de la caída del titular.

La lección para cualquiera que cite clasificaciones de cadenas es preguntar qué incluye una cifra antes de comparar cadenas. El titular de DefiLlama mide la actividad DeFi central, ajustada por doble conteo; la fila de Lofty mide inmuebles tokenizados; el informe de la Fundación cuenta un conjunto más amplio. Ninguna es errónea: responden a preguntas distintas. Lo que la página deja claro es que la actividad económica de Algorand no se concentra donde vive el TVL de una capa 1 típica: está en los inmuebles tokenizados, en unos pagos con stablecoins que rotan 15 veces su oferta y en un volumen de transacciones que empequeñece las cifras de los DEX. Solo por eso, el titular merece una nota a pie de página.

Fuentes

• Página de la cadena Algorand, DefiLlama¹
• Qué incluir como TVL, documentación de DefiLlama²⁷
• Preguntas frecuentes de DefiLlama²⁸
• Lofty⁸
• Folks Finance⁹
• Tinyman¹⁰
• Deflex¹¹
• Algo Insights Report de junio de 2026¹²
• The Surprising Irrelevance of Total-Value-Locked on Cryptocurrency Returns (arXiv)²⁹
• Algorand DeFi Tops $95M TVL (CryptoRank / Coin Edition)²⁴
• Just a moment...³⁰
• https://api.llama.fi/v2/historicalChainTvl/Algorand³¹
• https://api.llama.fi/protocol/lofty³²
• https://api.llama.fi/protocol/folks-finance³³
• https://api.llama.fi/protocol/deflex³⁴
• Buy Fractional Real Estate | Lofty AI Investing App⁸
• What to include as TVL? | DefiLlama³⁵
• Algo Insights Report de febrero de 2026³⁶
• Algo Insights Report de mayo de 2026³⁷
• Just a moment...³⁸
• Algo Insights Report de marzo de 2026³⁹
• Algorand (ALGO) Ecosystem Sees 25% TVL Growth in April 2026 - Blockchain.News⁴⁰