alcALGO 用游戏代币发放 Algorand 质押收益

alcALGO 是来自 Myth Finance¹ 的流动性质押代币，其收益以另一种代币发放。存款人按一比一存入 ALGO，并附上一部分 Algo Leagues 的 ALC，随后获得 alcALGO。之后赎回时，他们能拿回相同数量的 ALGO，外加比存入时更多的 ALC。在此期间，资金池合约将 ALGO 质押到 Algorand 共识中，收取区块奖励，并将其兑换成 ALC。整个过程中没有银行、经纪商或锁定期居中。

这笔兑换的独特之处在于它交易的内容：普通的质押收益被兑换成一款小型游戏的货币，而手续费是从奖励中扣除，而不是从存款中扣除。该资金池规模小到可以从头到尾审视，同时又接近 Algorand 停止发放奖励的下限，因此值得关注。

一笔存款能换来什么

Myth 的文档²对这笔交易作了说明。铸造时，需要按固定一比一的比率投入 ALGO，并按当前铸造比率投入 ALC，之后获得的 alcALGO 数量与所存入的 ALGO 相等。合约的托管账户已注册参与共识，因此区块奖励会进入该账户。平台费和节点运营者费用先行扣除，剩余部分通过 Tinyman 资金池兑换成 ALC。赎回则是反向操作：每枚代币兑回一枚 ALGO，外加比存款人投入时更多的 ALC，因为奖励一直在合约内累积。

截至目前，页面显示已质押 32,300.83³ ALGO，流通中的 alcALGO 数量与之相同。旁边是约 3890⁴万 ALC，每枚 alcALGO 估值约为 1.079⁵ ALGO，以及页面上未加说明的 4.3⁶% 年化收益率。平台抽取奖励的 2.5⁷%，节点运营者抽取 4⁸%，两者均在合约中设定。铸造和赎回均不收取平台费。该资金池于 2025 年 5 月 25 日上线，即其托管账户和应用被创建的当天，该账户目前处于共识在线状态。

这种路由机制是通用部分。Myth 接受的任何 ASA 社区都可以拥有自己的 dualSTAKE 资金池⁹，任何人也可以添加一个农场，在共识奖励之上额外发放配对代币。这使流动性质押成为一种将社区的质押收益导向其自有货币的方式。没有农场的资金池只提供共识收益，alcALGO 正是如此：其页面仍在邀请第一个 ALC 农场加入。

账目对得上

资金的去向在托管账户中，而且账目是吻合的。托管账户今天持有 32,384.735615¹⁰ ALGO。合约记录的质押量为 32,300.83¹¹ ALGO，加上已累积但未提取的 51.01¹² ALGO 平台费和 32.59¹³ ALGO 节点运营者费用，再加上账户要求的 0.3¹⁴ ALGO 最低余额，这些数字与账户余额完全吻合。持有者的本金并非一种承诺，而是一个账户余额。alcALGO 代币本身无法被冻结或追回，因为这两项角色均为空置，链上也不会再接受设置。

公布的手续费就是实际收取的手续费。10 月 28 日，托管账户从 Algorand 的手续费池收到 8.188562¹⁵ ALGO，向 ALC/ALGO 资金池发送了 7.653501¹⁶ ALGO，换回约 117,000 枚 ALC，并保留 0.535061 ALGO，即 6.53%，而页面公布的费率为 6.50%。

活动规模不大但在持续进行。在检查前的七天内，该资金池提议了四个区块，完成了四笔兑换，总价值 30.82¹⁷ ALGO。过去三十天内，alcALGO 共发生四笔转账。自上线以来，托管账户共收到 125,947.59¹⁸ ALGO，分 672¹⁹ 笔付款，来自 23²⁰ 个付款方，并支付出 92,483.20²¹ ALGO。应用共接收 630²² 次调用，来自 26²³ 个调用方，其中 29 次发生在最近一个月。少数几笔大额铸造支撑了质押量：4 月，8,825²⁴ 枚 alcALGO 从托管账户转给一位存款人，随后 5 月为 2,435²⁵、2,250²⁶ 和 290²⁷，6 月为 570²⁸ 和 400²⁹，7 月为 700³⁰。最近一笔变动是 10 月 28 日的 1,525³¹ 枚 alcALGO 赎回。

收益值多少

ALC 是 Algo Leagues 的游戏内代币，通过持有卡牌和赢得战斗获得，用于购买赛季通行证、赌注、增益道具和外观装饰。10 月 29 日，其总市值约为 6,531³² 美元，单价为 0.00000653 美元，当日 24 小时交易额为 4.49 美元，持有者为 3,093³³ 人。

按当前余额计算，ALC 部分约合每枚 alcALGO 1,200³⁴ 枚 ALC。以资金池自身兑换所得的当周价格计算，这些 ALC 约值 0.08³⁵ ALGO，而页面给出该代币的估值为 1.079 ALGO。按此计算，持有者的价值几乎全部来自 ALGO 本身，资金池所产生的 ALC 只占较小部分。这一比较是以一周的成交价而非合约自身的赎回比率为 ALC 定价，因此它只是估算，而非报价。

试用

连接钱包（页面支持 Pera、Defly、Lute 和 EVM 钱包），输入 ALGO 金额，铸造所需的 ALC 将按当前比率一并投入。页面未注明最低金额。该资金池运行在 Algorand 主网上，存入或提取需支付网络手续费，平台的抽成则从奖励中扣除，而非从存款中扣除。

由谁运营

Myth Finance 没有公布任何负责人的姓名。其首页只有两张产品卡片，没有团队、关于我们、条款或公司页面的链接。其 GitHub 组织³⁶有九个代码仓库，联系地址位于项目自有域名下，但没有公开的成员。链上方面，该资金池设有一个管理员账户和一个费用管理员账户，均设置为 Myth 自身所有，另有一个节点运营者。节点运营者可以轮换托管账户的参与密钥，使其上线或离线，转交该角色并提取费用；费用管理员则可以执行同样的操作。

它还有多少空间

Algorand 只向持有至少 30,000 ALGO 的账户发放共识奖励，该门槛由第 10 治理周期投票³⁷设定。在 32,300.83³⁸ ALGO 的水平上，该资金池仅比门槛高出约 2,300 ALGO。Myth 的自有规则³⁹允许其在某个资金池连续四周内大部分时间低于该门槛时将其终止：铸造停止，代币从主要列表中下架，只要仍有代币流通，持有者便可赎回。Myth 此前已这样做过：2026 年 2 月 5 日，它在 CompX 发生事件后宣布⁴⁰已终止 xusdALGO 资金池，并要求持有者赎回。

合约之外，有八个钱包持有 alcALGO，其中一个钱包持有流通中代币的 25,000⁴¹ 枚，而排名第二的钱包仅持有 5,760 枚。仅此一笔如此规模的赎回，就足以让资金池跌破 30,000 的门槛。

PXke 在 8 月最后一次报道该资金池时，它由九位持有者共持有约 38,825⁴² ALGO；如今该数字为 32,300.83⁴³，在不到三个月内净赎回约 6,500 ALGO，即 17%，而对于这一下降，公开渠道未给出任何原因。就整个协议而言，DefiLlama⁴⁴记录显示，10 月 29 日锁定资产为 185,560⁴⁵ 美元，较 2025 年 7 月 112⁴⁶ 万美元的峰值有所下降。

可能出什么问题

尽管资金不在运营方手中，但控制权却在运营方手中。合约代码可以升级⁴⁷，但须经过一周的时间锁，并对照事先公布的哈希值进行验证；管理员账户则可以立即转交给另一个地址。合约已于 2026 年 1 月 15 日升级过一次。手续费上调需延迟一周，且每次调整上限为 2.5 个百分点，而下调则立即生效。

项目文档和 DefiLlama 的协议记录中都没有提及第三方审计；记录显示 Myth 的审计次数为零，而同类的 xALGO 为两次。文档描述了一种抗议机制⁴⁸，允许持有者锁定代币以反对计划中的升级；但目前合约中没有任何抗议记录。

其余收益的价值取决于 ALC 的市场状况：一天的交易额仅为 4.49 美元，若要将大量 ALC 兑换成 ALGO，要么会推动价格大幅波动，要么根本无法成交。

替代方案

Folks Finance 的 xALGO⁴⁹采用了相同的理念，但不涉及配对代币。据其页面显示，该处一枚 xALGO 价值 1.2329⁵⁰ ALGO，质押余额约为 2.6 亿 ALGO，持有者 6,619⁵¹ 人，当前年化收益率为 4.28⁵²%。它的质押量远大于 alcALGO，并且有两次经过记录的审计。读者面临的选择是：收益以 ALGO 自身的单位发放，还是以一种游戏代币发放。

适合谁

alcALGO 适合本来就想持有 ALC 的人，比如 Algo Leagues 玩家，他们宁愿赚取游戏货币也不愿直接购买；同时也适合能够接受将资产留在一个由单一主导持有者掌控、且仅略高于奖励停止门槛的资金池中的人。权衡之处在于：额外收益目前价值不高，对于卖出者而言可能一文不值；而其背后的 ALGO 则有完整记账，且不会被冻结。能改变这一局面的两个因素，是质押量与 30,000 ALGO 门槛的对比¹，以及下一次代码升级，合约必须提前一周公布升级内容。

来源

• alcALGO dualSTAKE¹
• Overview - dualSTAKE Documentation: Algorand Liquid Staking with ASA rewards⁹
• Myth Finance dualSTAKE Protocol TVL Stats & Charts⁴⁴
• How it Works - dualSTAKE Documentation: Algorand Liquid Staking with ASA rewards²
• Fee Structure - dualSTAKE Documentation: Algorand Liquid Staking with ASA rewards⁵³
• Protesting Upgrades - dualSTAKE Documentation: Algorand Liquid Staking with ASA rewards⁴⁸
• Sunsetting - dualSTAKE Documentation: Algorand Liquid Staking with ASA rewards³⁹
• Creating dualSTAKE contracts - dualSTAKE Documentation: Algorand Liquid Staking with ASA…⁵⁴
• Immutability - dualSTAKE Documentation: Algorand Liquid Staking with ASA rewards⁴⁷
• Myth Finance dualSTAKE⁵⁵
• xALGO Liquid Staking | Folks Finance⁴⁹
• Fees (docs.myth.finance)⁵⁶
• Myth Finance · GitHub³⁶
• Status (x.com)⁴⁰