alcALGO de Myth Finance verse le rendement du staking Algorand en jeton de jeu

alcALGO est un jeton de liquid staking émis par Myth Finance¹ qui verse son rendement dans le jeton d'un autre projet. Le déposant apporte des ALGO à parité 1 pour 1 ainsi qu'une quantité d'ALC, le jeton d'Algo Leagues, et reçoit en échange des alcALGO. Plus tard, il les rachète contre les mêmes ALGO et davantage d'ALC qu'il n'en avait apporté. Entre-temps, le contrat du pool met en stake les ALGO dans le consensus d'Algorand, récupère les récompenses de bloc et les fait échanger contre de l'ALC. Aucune banque, aucun courtier ni aucun blocage ne s'intercale.

L'intérêt de ce mécanisme tient à ce qu'il échange : un rendement de staking classique, converti en monnaie d'un petit jeu, les frais étant prélevés sur les récompenses plutôt que sur le dépôt. Le pool est en outre assez petit pour être examiné de bout en bout, et assez proche du seuil en deçà duquel Algorand cesse de verser des récompenses pour mériter d'être suivi.

Ce qu'achète un dépôt

La documentation² de Myth décrit l'opération. La frappe prend des ALGO à un taux fixe de un pour un, plus de l'ALC au taux de frappe en vigueur, et renvoie autant d'alcALGO que d'ALGO déposés. Le compte séquestre du contrat est enregistré pour le consensus, de sorte que les récompenses de bloc y arrivent. Les frais de la plateforme et ceux des opérateurs de nœuds sont d'abord prélevés, puis le reste est échangé contre de l'ALC via un pool Tinyman. Le rachat fonctionne à l'inverse : un ALGO par jeton, plus une quantité d'ALC supérieure à celle apportée par le déposant, les récompenses s'étant accumulées dans le contrat.

Aujourd'hui, la page affiche 32 300,83³ ALGO stakés et le même nombre d'alcALGO en circulation. À côté figurent environ 38,9⁴ millions d'ALC, une valorisation d'environ 1,079⁵ ALGO par alcALGO, et un APR de 4,3⁶ % que la page imprime sans le définir. La plateforme prélève 2,5⁷ % des récompenses et l'opérateur du nœud 4⁸ %, ces taux étant fixés dans le contrat. La frappe et le rachat ne donnent lieu à aucuns frais de plateforme. Le pool a été lancé le 25 mai 2025, date de création de son compte séquestre et de son application, et ce compte est en ligne dans le consensus.

Ce routage constitue la partie générale. Toute communauté ASA acceptée par Myth peut disposer de son propre pool dualSTAKE⁹, et chacun peut ajouter une ferme qui verse des jetons appariés en sus de la récompense du consensus. Le staking liquide devient alors un moyen d'orienter le rendement de staking d'une communauté vers sa propre monnaie. Un pool sans ferme n'est que le rendement du consensus, et c'est ce qu'est alcALGO : sa page invite néanmoins encore à créer la première ferme ALC.

Les comptes sont justes

Le compte séquestre est là où se trouve l'argent, et il se réconcilie. Il détenait 32 384,735615¹⁰ ALGO aujourd'hui. Le stake enregistré dans le contrat, 32 300,83¹¹ ALGO, auquel s'ajoutent 51,01¹² ALGO de frais de plateforme et 32,59¹³ ALGO de frais d'opérateur de nœud accumulés mais non retirés, plus le minimum de 0,3¹⁴ ALGO du compte, expliquent exactement ce solde. Le capital d'un détenteur n'est pas une promesse : c'est un solde. Le jeton alcALGO lui-même ne peut pas être gelé ni récupéré, car les deux rôles sont vides et la chaîne n'acceptera plus de les réattribuer.

Les frais annoncés sont ceux qui sont effectivement prélevés. Le 28 octobre, le séquestre a reçu 8,188562¹⁵ ALGO depuis le fee sink d'Algorand, en a envoyé 7,653501¹⁶ au pool ALC/ALGO, a reçu environ 117 000 ALC en retour et conservé 0,535061 ALGO, soit 6,53 %, contre les 6,50 % affichés sur la page.

L'activité est modeste et récente. Dans les sept jours précédant le contrôle, le pool a proposé quatre blocs et réalisé quatre échanges pour une valeur de 30,82¹⁷ ALGO. alcALGO a enregistré quatre transferts au cours des trente derniers jours. Depuis le lancement, le séquestre a reçu 125 947,59¹⁸ ALGO au titre de 672¹⁹ paiements émanant de 23²⁰ payeurs, et en a versé 92 483,20²¹. L'application a reçu 630²² appels de la part de 26²³ appelants, dont 29 au cours du dernier mois. Quelques frappes importantes portent l'essentiel du stake : 8 825²⁴ alcALGO ont quitté le séquestre au profit d'un déposant en avril, puis 2 435²⁵, 2 250²⁶ et 290²⁷ en mai, 570²⁸ et 400²⁹ en juin, et 700³⁰ en juillet. Le mouvement le plus récent est un rachat de 1 525³¹ alcALGO le 28 octobre.

Ce que vaut le rendement

ALC est le jeton en jeu d'Algo Leagues, gagné en détenant des cartes et en remportant des combats, et dépensé pour des passes de saison, des paris, des bonus et des cosmétiques. Sa valorisation totale s'élevait à environ 6 531³² $ à 0,00000653 $ le jeton au 29 octobre, sur 4,49 $ d'échanges sur 24 heures, avec 3 093³³ détenteurs.

La part en ALC représente environ 1 200³⁴ ALC par alcALGO au solde actuel. Au cours que le pool a obtenu lui-même pour son échange cette semaine-là, elle vaut environ 0,08³⁵ ALGO, contre les 1,079 que la page attribue au jeton. Lu ainsi, la quasi-totalité de la valeur détenue par un porteur serait constituée des ALGO eux-mêmes, l'ALC, que le pool existe précisément pour produire, n'en représentant qu'une part plus faible. Cette comparaison valorise l'ALC au cours d'une seule semaine d'échanges et non au taux de rachat du contrat lui-même : il s'agit donc d'une estimation et non d'une cotation.

Le tester

Connectez un portefeuille (la page propose Pera, Defly, Lute et un portefeuille EVM), saisissez un montant d'ALGO, et l'ALC demandée par la frappe au taux en vigueur s'y ajoute. Aucun minimum n'est indiqué. Le pool fonctionne sur le mainnet d'Algorand ; le dépôt comme le retrait coûtent les frais de réseau, la part de la plateforme étant prélevée sur les récompenses et non sur le dépôt.

Qui le gère

Myth Finance ne nomme personne. Sa page d'accueil présente deux cartes de produits et ne renvoie vers aucune équipe, aucune page « à propos », aucunes conditions d'utilisation ni page d'entreprise. Son organisation GitHub³⁶ compte neuf dépôts, une adresse de contact sur le domaine du projet, et aucun membre public. Sur la chaîne, le pool dispose d'un compte administrateur et d'un compte administrateur des frais, tous deux attribués à Myth, ainsi que d'un opérateur de nœud. L'opérateur du nœud peut faire tourner les clés de participation du séquestre, le mettre en ligne ou hors ligne, transmettre son rôle et retirer ses frais ; l'administrateur des frais peut effectuer les mêmes actions.

La marge dont il dispose

Algorand ne verse les récompenses du consensus qu'aux comptes détenant au moins 30 000 ALGO, un seuil fixé par un vote de la Governance Period 10³⁷. À 32 300,83³⁸ ALGO, le pool se situe environ 2 300 ALGO au-dessus de ce seuil. Les propres règles³⁹ de Myth lui permettent de mettre un pool en fin de vie s'il reste sous cette ligne pendant la majeure partie de quatre semaines consécutives : la frappe s'arrête, le jeton disparaît des principales listes, et les détenteurs peuvent encore racheter tant qu'il reste des jetons en circulation. Cela s'est déjà produit : le 5 février 2026, Myth a annoncé⁴⁰ avoir mis fin au pool xusdALGO à la suite d'un incident chez CompX et invité les détenteurs à racheter leurs jetons.

En dehors du contrat, huit portefeuilles détiennent des alcALGO, dont l'un en détient 25 000⁴¹ sur l'ensemble des jetons en circulation, contre 5 760 pour le suivant. Un seul rachat de cette ampleur ferait à lui seul passer le pool sous la barre des 30 000.

Lorsque PXke a rédigé son dernier article sur le pool en août, celui-ci détenait environ 38 825⁴² ALGO répartis entre neuf détenteurs ; il affiche désormais 32 300,83⁴³, soit un rachat net d'environ 6 500 ALGO, ou 17 %, en moins de trois mois, sans qu'aucune raison de cette baisse n'ait été publiquement donnée. À l'échelle du protocole, DefiLlama⁴⁴ recense 185 560⁴⁵ $ verrouillés au 29 octobre, contre un pic de 1,12⁴⁶ M$ en juillet 2025.

Ce qui peut mal tourner

Le contrôle reste entre les mains de l'opérateur, même si l'argent, lui, n'en dépend pas. Le code du contrat peut être mis à niveau⁴⁷ après un verrouillage temporel d'une semaine, à condition de correspondre à des empreintes publiées à l'avance, et le compte administrateur peut être transféré à une autre adresse avec effet immédiat. Il a été mis à niveau une fois, le 15 janvier 2026. Les hausses de frais sont différées d'une semaine et plafonnées à 2,5 points de pourcentage par modification, tandis que les baisses s'appliquent immédiatement.

Ni la documentation du projet ni le registre de protocole de DefiLlama ne mentionnent d'audit par un tiers : ce registre en recense zéro pour Myth et deux pour xALGO, son équivalent comparable. La documentation décrit un mécanisme de contestation⁴⁸ permettant aux détenteurs de verrouiller leurs jetons contre une mise à niveau programmée ; à ce jour, le contrat n'enregistre aucune contestation.

Le reste du rendement ne vaut que ce que vaut le marché de l'ALC : avec 4,49 $ échangés en une journée, convertir une quantité significative d'ALC en ALGO ferait bouger le cours, ou ne trouverait pas de contrepartie.

L'alternative

xALGO de Folks Finance⁴⁹ repose sur la même idée, sans jeton apparié : un xALGO y vaut 1,2329⁵⁰ ALGO, pour un solde staké d'environ 260 millions d'ALGO, 6 619⁵¹ détenteurs et un APR actuel de 4,28⁵² %, selon sa propre page. Il concentre bien davantage de stake et dispose de deux audits enregistrés. Le choix qui s'offre au lecteur oppose donc un rendement libellé dans les unités propres d'ALGO à un rendement versé en jeton de jeu.

À qui cela convient

alcALGO convient à quelqu'un qui souhaite déjà détenir de l'ALC, un joueur d'Algo Leagues qui préfère gagner la monnaie du jeu plutôt que de l'acheter, et qui accepte de laisser une mise dans un pool dominé par un détenteur principal et disposant d'une marge modeste au-dessus de la ligne où les récompenses s'arrêtent. Le compromis : le rendement supplémentaire vaut peu aujourd'hui et pourrait ne rien valoir pour un vendeur, tandis que les ALGO qui le sous-tendent restent comptabilisés et ne peuvent pas être gelés. Deux éléments modifieraient ce tableau : le montant staké comparé aux 30 000 ALGO¹ et la prochaine mise à niveau du code, que le contrat doit publier une semaine à l'avance.