Folks Finance conserve 51 M$ sur neuf chaînes, sa refonte xChain V2 à 1 Md$ toujours en attente

L'écran le plus fréquenté est un classement

Sur l'application Algorand de Folks Finance¹, l'écran le plus utilisé n'est pas un marché de prêt. C'est un classement de points qui s'étale sur 22,504 pages, dominé par des comptes inter-chaînes totalisant plus de 3.6 milliards de points, suivis d'adresses Algorand elles aussi dans les milliards. Ce tableau est la vitrine d'un projet à cheval sur deux époques : né en 2022 pour maintenir liquides les ALGO immobilisés par la gouvernance, il prête désormais sur neuf blockchains et émet le principal token de staking liquide d'Algorand, tandis que la refonte phare censée le porter vers un objectif de 1² milliard de dollars de valeur totale verrouillée n'est toujours pas déployée.

De la gouvernance verrouillée à neuf chaînes

Folks a rejoint le mainnet en 2022, quelques mois après l'effondrement de Terra-Luna — un calendrier qui, selon le PDG Benedetto Biondi, a imposé une ligne de conduite : « se concentrer sur la construction de produits fiables, pas sur la course à l'attention ». Son premier produit réglait une friction bien réelle : le programme de gouvernance d'Algorand immobilisait les ALGO des détenteurs pendant une période donnée en échange de récompenses, laissant ce capital improductif. Avec Liquid Governance, l'utilisateur engageait des ALGO et recevait des gALGO, un reçu échangeable 1:1 à la fin de la période, ce qui permettait au capital engagé de continuer à produire ailleurs ; quand Algorand a ajouté xGov en 2023, Folks a intégré l'inscription dans la même interface. Cette base a donné naissance à un protocole de prêt généraliste — les dépôts sont logés dans des smart contracts et non chez l'entreprise, les conditions de prêt sont appliquées on-chain, et les liquidations se déclenchent automatiquement lorsque la garantie passe sous un seuil —, devenu un habitué des incitations de la Fondation Algorand : pour la période de gouvernance 11 (avril à juin 2024), Folks était éligible à 1,968,750 ALGO.

Fin 2024, le projet a lancé xChain, un produit inter-chaînes distinct qui « repose sur un modèle hub-and-spoke, avec Avalanche comme chaîne hub, et gère un pool d'USDC unifié accessible à toutes les chaînes spoke » — un pool unique au service de chaque réseau connecté, les messages circulant via Chainlink CCIP, Circle CCTP et Wormhole. L'application référence désormais Avalanche, Ethereum, Base, BNB Chain, Arbitrum One, Polygon, Sei et Monad aux côtés d'Algorand ; selon l'annonce de lancement archivée du projet, plus de 200,000 utilisateurs ont été intégrés sur ces chaînes. Ajoutée en novembre 2025 avec 45,000³ $ d'incitations en FOLKS, Monad a franchi les 10⁴ millions de dollars de TVL en quelques semaines, selon un rapport de décembre 2025.

Un pic, puis une dégringolade

Cette expansion ne s'est pas traduite par une croissance durable de la TVL⁵ — la valeur en dollars des actifs déposés dans les contrats d'un protocole. DeFiLlama situe Folks Finance à environ 50.9 millions de dollars aujourd'hui, contre un pic de 267.8 millions en novembre 2024, dont 28.9 millions sur la seule chaîne Algorand.

Un relevé effectué ce mois-ci sur l'application⁶ Algorand illustre ce déséquilibre : environ 32 millions de dollars déposés sur ses marchés, contre 10.96 millions empruntés. La chaîne d'origine porte donc toujours l'essentiel des dépôts du protocole — et la plupart de ces fonds servent de garantie plutôt que d'être prêtés.

Ce que fait aujourd'hui l'application Algorand

Un nouvel utilisateur connecte un portefeuille Algorand, accepte les conditions, et peut aussitôt déposer, emprunter ou staker des ALGO directement ; un Testnet⁷ distribue des fonds fictifs pour s'entraîner. Quatorze marchés sont référencés, les actifs obsolètes étant masqués derrière un bouton. Le tableau de bord montre à quel point le pool de garanties est déséquilibré :

Des pools isolés cloisonnent les actifs plus récents — FOLKS (151 K$), tALGO (130 K$), WBTC, WETH, TINY et un second marché USDC —, chacun dans son propre silo de risque avec des taux d'emprunt plus élevés (le taux annuel d'emprunt en stablecoin de TINY dépasse 55 %). Une autre section recense 18 fermes de prêt : des pools de DEX constitués de tokens porteurs d'intérêts, créés avec Tinyman et Pact, qui cumulent intérêts de prêt et frais de swap dans une même position. La plus importante, un pool ALGO/USDC sur Pact, affiche 81,446 $ à 12.76 % de rendement annuel ; la plus petite, 1.73 $.

xALGO : le volet staking

C'est sur le staking liquide que se concentre l'empreinte de Folks sur Algorand. Staker des ALGO génère des xALGO, un reçu négociable représentant la somme stakée et les récompenses de consensus qui s'y accumulent ; le tableau de bord indique qu'1 xALGO est échangeable contre 1.2199 ALGO, tandis qu'1 ALGO génère 0.8197 xALGO — l'écart grandissant entre les deux correspond au rendement qui s'accumule dans la valeur du token et non à un versement distinct. Le protocole prélève 10⁸ % des récompenses de staking au titre de frais versés à la trésorerie communautaire, et un ajustement de « prime » sur les émissions immédiates compense le pool pour les 320⁹ tours précédant le début de la rémunération des ALGO fraîchement stakés. Aujourd'hui, 276.89 M d'ALGO sont stakés pour 226.97 M de xALGO en circulation, détenus par 6,702 adresses, à un taux annuel de 4.28 % ; une option « Ultrastake » permet d'emprunter contre une position pour la porter jusqu'à 4x. Les xALGO déposés constituent aussi le plus gros pool de garanties de l'application, et le token lui-même — sans compte manager, freeze ou clawback défini on-chain — se négocie autour de 1.22 $ pour une capitalisation d'environ 280 millions de dollars, soit le deuxième ASA d'Algorand selon Vestige.

Des points, un token et des incitations autoréférentielles

Le classement évoqué en ouverture de cet article correspond à la saison 2 de Folks Points, qui récompense les dépôts, les emprunts, le staking, les swaps, les tâches sociales et les parrainages sur les applications Algorand et xChain. Les points se convertissent en token FOLKS via des airdrops : la saison 1 s'est achevée par la distribution de 1.5¹⁰ million de tokens à 5,770¹¹ utilisateurs, avec des réclamations issues des huit chaînes, le snapshot d'éligibilité ayant été pris le 24 octobre. FOLKS, dont l'offre totale est fixée à 50¹² millions, s'est mis à se négocier en novembre 2025 sur le marché Alpha de Binance — Binance Futures, Kraken et KuCoin emboîtant le pas dans l'heure —, auxquels s'ajoutent des paires DEX sur PancakeSwap, LFJ et Tinyman ; l'ASA Algorand conserve un compte manager actif, un contrôle que l'équipe garde sur les paramètres de l'actif. Son utilité reste largement interne au protocole : frais réduits sur son propre routeur de swap et son bridge, rôle de token de gas sur xChain, vote xGov et gouvernance sur la trésorerie du protocole — la documentation elle-même prévenant que « certaines des utilités suivantes pourraient ne pas encore être actives ». Cette circularité mérite d'être pesée : la même équipe émet les points, le token dans lequel ils se convertissent et une bonne part du capital incitatif qui alimente l'activité affichée par le tableau de bord, tandis que la valeur affichée de FOLKS repose largement sur des réductions et de la gouvernance au sein de ses propres produits.

La gouvernance, elle, tourne : deux propositions ont été adoptées cette année, dont un plan de mai 2026 visant à déployer de la liquidité xALGO sur Avalanche (100¹³ % de oui sur 33,473¹⁴ votes) et une proposition genesis d'avril 2026 sur les allocations initiales de tokens (99.81¹⁵ % sur 89,138¹⁶ votes), un module de staking FOLKS étant toujours marqué « SOON » sur le site de gouvernance¹⁷. L'infrastructure communautaire est conséquente : le Discord réunit 50,528 membres dont 1,031 en ligne, le Telegram officiel 22,490.

La refonte qui n'a pas encore été livrée

Pivot de la feuille de route 2026 — annoncée le 10 décembre 2025 —, xChain V2 réécrit le produit inter-chaînes : des pools unifiés combinés à des prêts inter-chaînes adossés à des vaults, à travers des réseaux EVM et non-EVM, le tout soutenu par 1¹⁸ million de FOLKS en incitations (environ 10¹⁹ millions de dollars au moment de l'annonce²⁰) et visant un objectif de 1 milliard de dollars de TVL. La même annonce associait V2 à Folks Mobile, une application compagnon sous licence VASP censée permettre d'emprunter contre garantie et de dépenser le produit via une carte de débit ; la feuille de route de janvier 2026 y a ajouté un nouveau token de staking liquide sur EVM, avec des vaults de stratégie en un clic. Tout cela reste au futur. V2 était prévue pour le premier semestre 2026, mais aucun lancement n'a été annoncé depuis ; l'application xChain fait toujours tourner le produit V1 sur ses huit chaînes, et aucun audit de la V2 ne figure dans la liste publiée, dont la dernière entrée date d'octobre 2025. Les 1 milliard de dollars relèvent d'une projection, non d'un état de fait : le protocole se situe à environ un vingtième de ce montant. Le risque est aussi architectural : le modèle inter-chaînes s'appuie sur des couches de messagerie tierces (Wormhole, CCIP, CCTP), qui ajoutent un risque de contrepartie et de bridge que les garanties propres à une chaîne unique comme Algorand ne couvrent pas.

Le bilan en matière de sécurité

Les audits publiés portent sur les produits déjà en service, les rapports étant hébergés dans un dépôt GitHub public :

Des travaux plus anciens menés par Runtime Verification et Vantage Point complètent un historique amorcé avec le lancement de la V1 en 2022. Le développement est visiblement actif : 17 dépôts publics, dont le SDK JavaScript Algorand (42 étoiles, dernière mise à jour en juin 2026) et les smart contracts xChain (mars 2026).

Le bilan, sans détour

La substance de Folks Finance se trouve aujourd'hui sur Algorand — un marché de prêt qui fonctionne, une économie de staking à l'activité on-chain bien réelle, une boucle de points et de gouvernance opérationnelle —, tandis que ses ambitions pointent ailleurs. Reste à voir si la refonte encore inédite comblera l'écart entre les deux : les briques qu'il lui faudrait — pools unifiés, gouvernance active et canal de distribution — tournent déjà, mais pas encore sous le même toit.