Six mois après son retour aux États-Unis, l'Algorand Foundation voit les règles du GENIUS Act se dessiner

Le retour, six mois plus tard

Dans un entretien accordé en février à The Cryptonomist¹, le directeur marketing de l'Algorand Foundation, Marc Vanlerberghe, présentait le retour aux États-Unis de l'organisation à but non lucratif comme un pari sur la clarté réglementaire : l'environnement qui l'avait jadis poussée à l'étranger avait, selon lui, assez changé pour qu'une planification à long terme redevienne possible. Six mois plus tard, ce pari affronte son test le plus tangible. Le Trésor américain a publié ses premières règles proposées pour la mise en œuvre du GENIUS Act — la loi sur les stablecoin que M. Vanlerberghe invoquait en février comme la preuve que « le moment est arrivé » —, et la fondation a passé les mois suivants à se restructurer pour y répondre : un nouveau conseil d'administration, un nouveau conseil consultatif écosystémique et un développement du protocole réuni sous un seul toit américain.

Pourquoi la fondation est partie — et pourquoi elle a choisi le Delaware

Annoncé le 14 janvier, le déménagement a installé le siège principal de l'Algorand Foundation dans le Delaware, après plusieurs années passées à Singapour. M. Vanlerberghe s'est montré explicite sur ce qui avait changé : « Pendant un temps, l'environnement réglementaire américain rendait difficile d'opérer avec le niveau de clarté et de prévisibilité qu'exige une véritable infrastructure financière. Ce qui a changé, c'est que nous voyons désormais une voie vers des règles plus claires et un engagement plus constructif, ce qui rend à nouveau possible une planification à long terme. »

Le Delaware s'est imposé pour l'appareil juridique auquel les institutions font déjà confiance : un cadre de gouvernance mature et un siècle de jurisprudence en droit des sociétés issue de la Court of Chancery, autrement dit la prévisibilité dont a besoin une organisation technologique à mission opérant à grande échelle. La même logique innerve la stratégie exposée par M. Vanlerberghe lors de cet entretien : tokeniser des actifs, les rendre composables dans la DeFi, permettre les paiements et soutenir le commerce agentique — ces transactions pilotées par des machines dont la fondation anticipe la croissance — tout en laissant à d'autres chaînes ce qu'il appelle « la spéculation et les memecoins ». Côté développeurs, il a cité l'outillage TypeScript, l'infrastructure de portefeuille et X402, un standard émergent pour les paiements autonomes via HTTP qui permet à un logiciel de régler des API et des microtransactions sans validation humaine — la tuyauterie de ce commerce agentique.

Un conseil d'administration taillé pour l'infrastructure financière

Le retour s'est accompagné d'une remise à plat de la gouvernance. Le nouveau conseil de cinq membres associe l'expérience réglementaire et celle des paiements à des bâtisseurs natifs de la crypto :

Un seul toit : le conseil écosystémique et la consolidation

Six jours après l'annonce, la fondation présentait l'organe censé maintenir ce conseil au contact des bâtisseurs du réseau. Constitué le 20 janvier, l'Ecosystem Advisory Council compte neuf sièges : trois représentants de la communauté (les mieux élus lors de l'élection du conseil xGov de 2025 — Simon Belingar, de Cosmic Champs, Patrick Bennett, de TxnLab, et Uroš Hudomalj, de Valar Solutions), trois représentants de projets de l'écosystème (les plus importants par la valeur totale verrouillée — Jerry Chu, de Lofty, Benedetto Biondi, de Folks Finance, et Fergal Walsh, de Tinyman), deux sièges de stakers principaux restés vacants au lancement, et un président, Paweł « Urtho » Pierścionek, de Nodely, qui officie aussi comme conseiller technique du conseil d'administration. Son mandat : remettre au conseil des évaluations écrites de la santé de l'écosystème, examiner les propositions de protocole avant qu'elles ne parviennent à la communauté et rencontrer virtuellement la direction de la fondation au moins deux fois par an.

La restructuration a franchi un cap supplémentaire en mars. Aux termes d'un accord annoncé le 19 mars, la propriété intellectuelle et les travaux de développement du protocole d'Algorand Technologies ont été regroupés au sein de la fondation, comptes de réseaux sociaux compris, avec à la clé un engagement d'au moins 15¹ millions de dollars pour la maintenance et l'amélioration du protocole. Sa PDG, Staci Warden, y voit la dernière pièce d'une structure unifiée basée aux États-Unis : « Cet accord achève notre stratégie visant à créer un pôle unifié d'innovation blockchain ici, aux États-Unis. »

Cette consolidation mérite l'attention pour ce qu'elle concentre. La fondation finance, développe et promeut désormais le protocole dont elle est dépositaire, et son principal actif est la réussite du réseau. Sa réponse est structurelle : les propositions d'amélioration du protocole doivent toujours être approuvées par une majorité consensuelle des participants au réseau, et le conseil existe précisément pour donner aux voix de l'écosystème un levier face aux propositions de la fondation. Il n'en reste pas moins qu'une seule entité détient l'argent, le code et le mégaphone : un vrai sujet de centralisation, et le compromis le plus lourd de ce retour.

Paiements et liquidité : les premiers éléments de preuve

La thèse de la fondation en matière de paiements s'appuie désormais sur des chiffres opérationnels. Selon le HCR, l'agence des Nations unies pour les réfugiés, la plateforme HesabPay² propulsée par Algorand a été déployée pour soutenir plus de 625,000² rapatriés et plus de 17,500³ déplacés internes en Afghanistan, avec plus de 35⁴ millions de dollars d'aide distribuée — des progrès annoncés par la fondation le 15 juillet, à l'occasion de la troisième réunion annuelle de son Humanitarian Payments Council, cette fois à Washington. Les flux d'aide sont suivis en temps réel via l'Aid Trust Portal, qui, selon la fondation, montre chaque dollar dépensé sans exposer d'informations personnelles identifiantes on-chain. Matt Keller, responsable de l'impact à la fondation, voit dans ce déploiement la preuve que l'aide tokenisée cesse d'être une curiosité pour devenir une option pratique.

La liquidité institutionnelle constitue l'autre pilier. Le 6 août, la fondation et Flow Traders, fournisseur mondial de liquidité basé à Amsterdam, ont annoncé que Flow Traders mettrait ALGO à disposition de contreparties institutionnelles à toute heure via son infrastructure mondiale d'exécution — FIX, OMS/EMS, ECN ou transactions OTC à forte implication humaine — avec règlement en monnaie fiduciaire ou en stablecoins. Le directeur commercial Amar Odedra a déclaré que cet accord offrait à l'infrastructure d'Algorand « une liquidité institutionnelle continue » à mesure que se développe son écosystème d'actifs du monde réel. Les chiffres publiés par la fondation pour le deuxième trimestre 2026 situent cet écosystème à 23.2⁵ millions de transactions d'actifs du monde réel pour 1.2⁶ million d'adresses actives mensuelles. Côté stablecoins, l'USDC sur Algorand est devenu disponible sur Kraken³ en janvier, et la fondation a enregistré 1.61⁷ milliard de dollars de volume d'USDC échangé sur le réseau au deuxième trimestre.

Le pari réglementaire

Le GENIUS Act — promulgué le 18 juillet 2025 — a créé le premier cadre fédéral américain pour les stablecoins de paiement : les émetteurs doivent maintenir des réserves à parité en actifs liquides, les attester régulièrement, honorer les remboursements et détenir des licences. Le texte a aussi fixé une échéance ferme : les règlements d'application devaient paraître dans l'année. Ce délai a expiré le 18 juillet 2026, les dispositions essentielles restant à l'état de projet — le cadre législatif demeure en vigueur, mais des lacunes opérationnelles subsistent, et les règles s'activeront le 18 janvier 2027, ou 120⁸ jours après la publication des règlements définitifs, selon ce qui survient en premier.

Puis est venu, le 17 août, l'avis de projet de règlement⁴ : la proposition du Trésor pour la mise en œuvre de la Section 3, qui définit qui peut émettre, offrir et vendre des stablecoins de paiement aux États-Unis, avec 60⁹ jours de consultation publique. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent y voit « la certitude réglementaire dont les entreprises ont besoin pour innover et croître en Amérique ». Une restriction supplémentaire entre en vigueur le 18 juillet 2028 : les plateformes ne pourront alors, en règle générale, plus du tout proposer aux personnes américaines des stablecoins émis par des acteurs non licenciés.

Pour Algorand, l'enchaînement compte, car le positionnement de la fondation — faire de la blockchain « le rail privilégié de la finance de demain » — dépend de stablecoins et d'actifs tokenisés circulant sur des rails conformes, et M. Vanlerberghe chiffre l'enjeu à environ 40¹⁰ % des marchés mondiaux d'actions et d'obligations. Le cadre sur lequel il a parié en février existe, mais il s'écrit encore ; la règle proposée dessine désormais les limites dans lesquelles émetteurs et plateformes évolueront, et les acteurs se préparent à une activation en janvier 2027.

L'argument de la confiance mis à l'épreuve

Les arguments techniques qui sous-tendent le discours institutionnel restent le principal atout du réseau. La télémétrie de Nodely comptait 2,706 nœuds à temps plein le 18 août — contre les « plus de 2,000 » cités par M. Vanlerberghe en février —, et la fondation revendique toujours aucune interruption de service en plus de six ans, aucun fork et une finalité transactionnelle immédiate. Cette dernière propriété est celle qui porte tout le discours financier : sur Algorand, un paiement est confirmé et irrévocable en quelques secondes, là où le règlement traditionnel fonctionne en cycles T+1 ou T+2, et les transactions atomiques permettent à des opérations en plusieurs étapes, comme le séquestre ou les échanges multi-actifs, d'aboutir ou d'échouer d'un seul tenant — supprimant le risque de contrepartie que les chambres de compensation gèrent par les appels de marge et la compensation.

La résistance quantique est le plus récent pilier de ce même argument de confiance, et il a une portée institutionnelle très concrète : à partir de 2027, l'ANSSI française refusera de certifier des produits de sécurité dépourvus de cryptographie post-quantique, et la NSA américaine exige des algorithmes résistants au quantique pour ses acquisitions de sécurité nationale à compter du 1er janvier 2027 — faisant de la préparation post-quantique une condition d'achat pour tout fournisseur d'infrastructure financière. La feuille de route d'Algorand vise une résilience quantique étendue d'ici la fin 2027 — des comptes post-quantiques natifs à partir du troisième trimestre 2026 et une migration de la trésorerie dans le courant de 2026 —, en s'appuyant sur les State Proofs signés avec Falcon et déployés depuis 2022. Le directeur technique Bruno Martins résume l'enjeu sans détour : « La sécurité post-quantique ne peut pas être ajoutée après le Q-Day. »

Six mois plus tard, le retour a livré sa structure — siège, conseil d'administration, conseil écosystémique, développement consolidé, un partenaire de liquidité —, tandis que la clarté réglementaire qui l'a motivé arrive par fragments : une échéance dépassée, puis un projet de règle. La question à laquelle répondront les six prochains mois est de savoir si les institutions transforment cette structure en volumes.

Sources (16)

• en.cryptonomist.chThe Cryptonomist : le retour d'Algorand aux États-Unis
• prnewswire.comL'Algorand Foundation annonce son retour aux États-Unis avec un nouveau conseil d'administration (PRNewswire)
• prnewswire.comL'Algorand Foundation et Algorand Technologies unifient leurs opérations (PRNewswire)
• algorand.coPrésentation de l'Ecosystem Advisory Council (blog Algorand)
• algorand.coHesabPay soutient plus de 600,000 rapatriés (blog Algorand)
• tmcnet.comFlow Traders apporte une liquidité 24/7 à Algorand (via TMCnet)
• home.treasury.govLe Trésor sollicite les commentaires du public sur le projet de règlement du GENIUS Act
• crowdfundinsider.comL'échéance du GENIUS Act passe sans règles définitives (Crowdfund Insider)
• en.cryptonomist.chL'Algorand Foundation s'installe dans le Delaware et se recentre sur les États-Unis
• financefeeds.com
• dailyhodl.comLe Département du Trésor américain sollicite les commentaires du public sur la mise en œuvre de la loi GENIUS sur les stablecoins - The Daily Hodl
• algorand.coEnseignements de la 3e édition annuelle du Humanitarian Payments Council : favoriser l'adoption concrète des paiements humanitaires
• forum.algorand.coRéunion du conseil xGov et de l'Algorand Foundation – (5 août 2026) 📅 - Discussions sur la gouvernance / Conseil xGov - Algorand
• algorand.coRapport Algo Insights de janvier 2026
• crowdfundinsider.comFlow Traders lance une liquidité OTC 24/7 pour les actifs tokenisés, à la conquête d'une demande institutionnelle hors des heures traditionnelles
• prnewswire.comAlgorand réunit le Humanitarian Aid Payments Council et accueille de nouveaux membres issus de l'aide humanitaire, de la finance et de la blockchain